上海晟昌实业有限公司,非标槽罐，铆焊技术

　　从2017年以来，热卷与螺纹的期货主力合约价差一直处于从高位持续回落的过程，3月初1705合约开始出现卷低螺高的倒挂现象，完全忽略了热卷成本高于螺纹的情况，特别是进入5月份后，卷螺期货主力1710合约价差加速下跌，盘中一度下挫到-164元/吨，后有所反弹，目前基本维持在-80元/吨左右。同时，现货市场热卷与螺纹价差倒挂现象更为显着，卷螺价差达到-400元/吨。从成本角度出发，由于热卷生产线比螺纹钢投入大、轧制成本高以及设备维护高等特点，一般认为热卷价格应高于螺纹200-250元/吨，甚至更高。究其原因，今年的众多政策性导向利多螺纹，热卷的需求又不及预期，是造成卷螺价差倒挂现象的核心问题。
　　一、造成螺强卷弱的局面将维持较长时期
　　供应：螺纹偏紧热卷相对宽松
　　1、螺纹钢生产由于在去年四季度出现持续亏损而出现明显减产
　　螺纹钢去年由于地条钢的恶劣竞争，导致正规螺纹钢2016年四季度持续处于亏损状态，亏本最大达200元/吨左右，长时间的亏本运行促使部分钢企难以支撑，资金流出现断开，被迫减产改线热卷，根据测算，去年四季度螺纹钢的供应量同比下降了4.1%，全年减产约1000万吨。
　　2、中频炉地条钢的整顿，使得建筑钢材的实际供应量出现明显下降
　　在地条钢的强烈冲击下，为了维护市场的健康稳定运行，工信部强制要求在今年6月底彻底清除地条钢，以良币驱逐劣币，坚决做好底线红线以及上线三条线。中频炉地条钢预计产能1亿吨左右，影响产量约5000万吨左右，而地条钢90%的是取代建材在房地产上的应用，地条钢的清理会使建筑用钢的实际供应明显紧张。
　　3、热卷产量由于去年以来长期维持高额利润而一直处于历史的高位
　　热卷从去年三季度到今年的一季度一直维持200-800元/吨的高利润状态，利润驱动作用促进钢企扩大生产，热卷产能利用率稳定在80%以上，峰值达到86.5%，产量居高不下。根据统计在2017年1-5月份热卷的产量同比去年上涨了4.1%，产量同比仍处于高位。
　　需求：螺纹强劲热卷疲软
　　1、PPP项目推动基建投资逐渐加速，强劲提升螺纹等建筑钢材需求
　　基建的扩张比较强劲，从挖掘机数据看，4月挖掘机行业销量同比增长101.1%,1-4月累计同比增长99.5%，好于预期，说明大规模的基建项目正有序推进。PPP项目落地率进一步增长，3月末达到34.5%，1季度完成采购的PPP项目金额达到6400亿元，超出去年同期25%以上，而且后续项目金额近10万亿元，国家一带一路政策将会促进批量项目加速落地。在PPP项目的推动下，中国1-4月基础设施建设累计37260亿元，同比大增18%，对螺纹线材等建筑钢材需求的拉动作用尤为明显。
　　2、汽车产销量出现下滑，导致热卷冷轧等需求不振
　　热卷下游需求不及预期，消费动力不足，旺季不旺。从汽车产销量看，4月份汽车销量同比下降2.2%，产量下降了1.9%，小排量汽车购置税由5%增加至7.5%降低购买积极性，热卷需求疲弱供应增大传导至价格大幅下滑。
　　3、出口不畅对热卷的需求影响较大
　　1-4月我国钢材累计出口2721万吨，同比下降25.8%。出口大幅下滑主要原因有两点：一是出口价格高于独立体和欧盟的市场价，导致出口受阻;二是美国商务部对进口钢材的双反调查以及南非计划对热卷征3年保障措施税等不利政策因素抑制钢铁出口。螺纹今年内需比较强劲，出口可转内需，而热卷出口不畅对需求的影响较大。